Международные Рейтинговые Агентства — функции и роль в мировой экономике. Что нужно знать о рейтингах и рейтинговых агентствах Национальные и международные рейтинговые агентства

Кредитные рейтинги, присеваемые банкам международными рейтинговыми агентствами, позволяют судить об их кредитоспособности, финансовой устойчивости, надёжности и репутации. Для обычных потребителей финансовых услуг – эти показатели, наверное, мало о чём скажут, а вот для самих кредитных организаций – эта оценка очень важна, от неё зависит доверие к финансовой организации, возможность привлечения заёмных средств и условия получения кредитов. В общем, основываясь на рейтингах, инвесторы и будут принимать свои решения. А, в конечном счёте, от этих финансовых решений и будет зависеть, по какой цене банки будут кредитовать своих клиентов.

Среди самых авторитетных международных рейтинговых агентств следует выделить три крупнейшие компании: Moody’s Investors Service (Moody’s), Fitch Ratings и Standard & Poor’s (S&P). Каждая из них присваивает банкам свои рейтинги по национальной и международной шкале: долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги, рейтинги банковских депозитов, рейтинги финансовой устойчивости банков и т.п.

У каждого агентства, есть своя шкала оценок, имеющая буквенные обозначения, как правило, от «ААА» до «D». К тому же к буквенным категориям могут добавляться модификаторы «+» и «-» или цифры 1, 2 и 3, если банк попадает в промежуточные значения. Чтобы показать возможное изменение рейтинга в перспективе, используется прогноз агентства. Он может быть: «Стабильным» – это означает, что изменение рейтинга в ближайшую пару лет не предвидится; «Развивающимся» – рейтинг может, как повыситься, так и понизиться; «Негативным» – возможно понижение рейтинга; «Позитивным» – возможно повышение рейтинга.

Долгосрочный кредитный рейтинг Moody’s	Долгосрочный кредитный рейтинг Fitch Ratings	Долгосрочный кредитный рейтинг S&P	Обозначение символов
Aaa	AAA	AAA	Долговые обязательства исключительно высокого качества, подвержены минимальному кредитному риску
Aa	AA	AA	Возможности по выплате долговых обязательств очень высоки
A	A	A	Уровень кредитоспособности высокий
Baa	BBB	BBB	Уровень кредитоспособности удовлетворительный
Ba	BB	BB	Недостаточный уровень кредитоспособности, неблагоприятные экономические условия могут отразиться на платёжеспособности
B	B	B	Долговые обязательства подвержены высокому кредитному риску
Caa	CCC	CCC	Опасность дефолта, выплаты по долговым обязательствам зависят от благоприятных экономических условий
Ca	CC	CC	Серьёзные трудности с выплатами долговых обязательств, близок к дефолту.
C	C	C	Выплаты по долговым обязательствам продолжаются, но дефолт неизбежен
-	-	SD	Дефолт по отдельным обязательствам
D	D	D	Объявлен дефолт

Присвоение рейтинга является платной услугой. После заключения договора с выбранным рейтинговым агентством, банк должен предоставить аналитикам компании всю необходимую информацию о своей деятельности. После этого организуется рейтинговая встреча с представителями руководства кредитной организации. На основании оценки всех полученных данных рейтинговый комитет и принимает решение о присвоении рейтинга. Если клиент не согласен, то он может обратиться с апелляцией, предоставив при этом дополнительные сведения. Отметим, что решение о публикации рейтинга банк принимает на своё усмотрение.

С учётом того, что рейтинговые агентства по-разному подходят к оценке факторов, определяющих позиции банка, и имеют свою специфику, многие кредитные организации обращаются сразу к нескольким рейтинговым агентствам. Ведь во многом от этого и зависит репутация банка на внутренних и международных финансовых рынках.

Приветствуем трейдеров на сайте ForexLabor . Экономика, кредиты, счета, ведение учета, все это сопровождает не только обычных людей, таких, как мы с вами, но и целые государства, только в больших масштабах. Для того чтобы человеку дали кредит в банке, о нем собирают всю необходимую информацию, дабы оценить его платежеспособность. Банку выгодно, чтобы ему вернули деньги и при этом, желательно с процентами.

Лучший, на мой взгляд, брокер — для дейтрейдинга , для скальпинга .

Точно так же и с государствами, только в роли банкиров для государства выступают частные инвесторы и инвестиционные фонды. Но как им узнать получат ли они прибыль, если вложат свои кровные в ту или иную страну. Не прикроют ли бизнес или что в некоторых странах вполне реально, не национализируют ли. Оценить эти и многие другие риски, а также уровень платежеспособности призваны международные рейтинговые агентства .

Что такое рейтинговое агентство?

По своей сути рейтинговое агентство – это компания, которая производит конкретный товар. Товаром является оценка того или иного субъекта мировой рыночной экономики, их товар – это упорный труд сотен аналитиков с многолетним стажем, которые могут отличить потенциального банкрота от перспективного предприятия, проанализировав их официальную и не очень, отчетность.

Рейтинговые агентства хоть и коммерческие компании, но инициаторами их создания часто выступают государства. В состав соучредителей часто входят консалтинговые фирмы, информационные агентства и финансовые институты. Чтобы сделать работу рейтингового агентства независимой, контроль над его деятельностью распределяют между участниками таким образом, чтобы ни у одного не было решающего голоса или возможности единолично повлиять на важнейшие решения менеджмента компании.

Перед тем как углубиться в эту тему дальше, стоит сразу сказать, что те оценки и рейтинги, что выставляют агентства, не являются 100% гарантией платежеспособности объекта исследования. Рейтинговые агентства не дают никаких гарантий и никогда никому не рассказывают о своем методе присвоения рейтинга.

Кто обычно заказывает услуги рейтинговых агентств? В большинстве случаев в роли заказчика выступают различные страны и компании, которые работают в финансовой области. Наличие рейтинга от одного из известных агентств, позволяет компаниям и странам заказчикам, вызывать больше доверия у потенциальных инвесторов, и таким образом, привлекать больше денег.

Что именно оценивают рейтинговые агентства?

Как уже было неоднократно сказано, рейтинговые агентства оценивают платежеспособность эмитента долговых обязательств, выставляя ему соответствующую оценку. Грубо говоря, они проверяют страну или компанию на предмет того, смогут они вернуть долги или нет. Кроме того, некоторые значения рейтингов, означают, будут ли погашены обязательства по основной сумме долга и по процентам.

Чем выше так называемый кредитный рейтинг , тем оцениваемый объект надежнее для инвестирования в него средств. Самыми надежными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США, им присвоен наивысший рейтинг, о классификации которых мы поговорим чуть позже.

Недостатки рейтинговых агентств

До 2008 года, обозначить недостатки рейтинговых агентств в полной мере не представлялось возможным, так как практически не было прецедентов заставляющих усомниться в компетентности персонала и ненадежности оценок международных рейтинговых агентств. Но, именно 2008 год все изменил.

Ведущие рейтинговые агентства не смогли предвидеть кризис недвижимости в США и крах таких корпораций, как AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat и многих других. Это нанесло существенный удар по репутации оценочных компаний, и значительно подорвало доверие к их деятельности.

Из-за этого кризиса обнаружилась главная проблема рейтинговых агентств – медлительность. Выставление оценок, порой не успевает за динамично меняющейся мировой экономической обстановкой.

Исходя из этого, объект, которого оценивают, может стать ненадежным заемщиком, до того пока будет присвоен рейтинг. Или же, наоборот, финансовое состояние компании может стать более привлекательным, а рейтинг она получит ниже, чем следовало бы выставить, но это не так плохо для инвесторов, как предыдущий вариант.

Известные рейтинговые агентства

• Fitch Ratings;
• Moody’s;
• Standard & Poor’s;
• Morningstar;
• A.M. Best Company.

Каждая компания имеет свою специфику и методологию выставления рейтингов. Из этой пятерки компаний, как самых надежных и влиятельных, я бы выделил троих: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. Поговорим о них подробнее.

Standard & Poor’s

Известная также под аббревиатурой S&P . Многие узнали ее, так как это рейтинговое агентство является основателем таких мощных фондовых индексов, как S&P 500 в США и S&P 200 в Австралии.

Многие серьезные частные инвесторы, финансовые институты и даже страны считают эту компанию одной из самых авторитетных в мире и порой всецело полагаются на результаты их исследований в принятии важнейших решений.

Standard & Poor’s существует уже более 150 лет, и занимается присваиванием кредитных рейтингов, редактирования биржевых индексов, а также ведением исследовательской деятельности в области управления рисками.

Из последних выставленных рейтингов, можно отметить, что не так давно, компания понизило кредитный рейтинг Украины с ССС до СС и сменило оценку своего прогноза со стабильного до негативного. По сути это означает, что инвестиции в страну практически или совсем не идут, платить по своим обязательствам у страны нет возможности не говоря уже о выплате процентов. Стоит заметить, что столь низкий рейтинг был выставлен, несмотря на получение Украиной внушительных кредитных средств от МВФ и ЕС на стабилизацию экономической ситуации.

Moody’s

Агентство имеет постоянный штат экспертов в количестве 4500 человек. Компания имеет более 26 представительств в различных странах мира. Отличительной особенностью компании является то, что после получения оценки, агентство ведет ту или иную фирму в течение определенного периода, его продолжительность согласовывается отдельно во время заключения договора. По истечении этого периода, Мудис либо меняет выставленный ранее рейтинг, либо оставляет на прежнем значении.

Если фирма заказчик, впервые сотрудничает с Moody’s, то в этом случае экспертная группа проводит первичную встречу с менеджментом фирмы заказчика для ознакомления и передачи списка тех документов, которые потребуются для проведения анализа. Иногда некоторые документы уже есть в наличии, так как ни отличаются от тех, что готовят для руководства ежеквартально.

Эта компания так же выставляла оценку Украине, но немного раньше. Moody’s понижало рейтинг украинских облигаций в 2012 году. Для этого было несколько причин: прекращение публикаций отчетности НБУ, отсутствие успехов в проведении реформ и договоренностей с РФ по газу, непредсказуемая политическая ситуация и административное вмешательство в деятельность международного рынка Forex. В итоге всех этих действий и бездействий рейтинг облигаций упал с B2 до B3.

Fitch Ratings

Основы компании были заложеиы в 1913 году с издательства финансовой статистики. С течением времени все это переросло в независимое рейтинговое агентство, чьим оценкам доверяют во всем мире. Сейчас штат Fitch Ratings насчитывает около двух тысяч человек более чем в 50 странах мира.

Fitch Ratings это первая компания, которая была признана национальной комиссией по ценным бумага США и выдана лицензия NRSRO. Это агентство известно, кроме всего прочего, тем, что выставляет два очень важных рейтинга: Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента и долгосрочный рейтинг дефолта эмитента сокращенно РЭД.

Краткосрочный РЭД присваивается субъекту экономической деятельности, который должен выполнить свои обязательства в течение определенного льготного периода (от 1 до 3 лет).

Как рейтинговые агентства выставляют оценки?

Присвоение рейтинга, это сложная исследовательская деятельность. Рейтинговые агентства оценивают множество переменных таких как: финансовую устойчивость, возможность платить по счетам, состояние имущества, доходность и деловую активность.

Каждая из этих переменных включает в себя еще несколько. Для наглядности взгляните на рисунок ниже.

Это упрощенная схема, пример оценки обычного предприятия. Конечно, как уже было сказано, методологию своей работы агентства не раскрывают. Кроме того, алгоритм оценки может отличаться в зависимости от того, что конкретно оценивается.

Сам алгоритм оценки выглядит примерно так: Рейтинговое агентство и компания заказчик заключают контракт о предоставлении услуг. Далее, по требованию агентства, компания предоставляет всю необходимую информацию, сюда же может входить интервью с руководством компании.

После сбора информации, проводятся исследования и на их основе, компании заказчику присваивается предварительная оценка. Агентство информирует компанию о результатах своей работы.

1. Заказчик согласен с выставленной оценкой. Оформляется пресс-релиз, рейтинг публикуют в официальных изданиях.
2. Компания несогласна с результатами. Подписывается договор о неразглашении, документы никогда не придаются огласке.

Классификация рейтингов

Инвестиционный рейтинг означает, что субъект экономической деятельности надежен и способен в полной мере платить по долговым обязательствам. Инвесторы охотнее вкладывают средства в экономики стран с инвестиционным рейтингом. Наибольшее значение инвестиционного рейтинга это ААА, им обладают немногие, например, государственные облигации США. Низшим инвестиционным рейтингом считается ВВВ, инвестиционная привлекательность обладателей этой оценки довольно высокая, но экономическая ситуация может измениться, что говорит о том, что инвестору стоит быть осторожным.

Спекулятивный рейтинг – это уже нехорошо, даже при самом высокой значении ВВ. Государства и компании с рейтингом такого класса, платят большие проценты по обязательствам. Кроме того, компании, которые занимаются инвестициями, имеют жесткие ограничения по количеству средств, которые можно в эмитентов со спекулятивным рейтингом.

Позитивный прогноз означает, что за период от 3 до 6 месяцев может произойти улучшение нынешней ситуации.

Стабильный прогноз - означает, улучшений ждать не приходится, но и серьезного ухудшения ситуации в ближайшие полгода, вероятно, не произойдет.

Негативный – говорит сам за себя, вполне возможно, что у эмитента с таким прогнозом ситуация будет ухудшаться.

Шкала рейтингов международных рейтинговых агентств

Moody’s	Standard & Poor’s	Fitch Ratings	Уровень надежности
ААА	ААА	ААА	Максимальная надежность
АА1	АА+	АА+	Высокая надежность
АА2	АА	АА
АА3	АА-	АА-
А1	А+	А+	Выше среднего надежность
А2	А	А
А3	А-	А-
ВАА1	ВВВ+	ВВВ+	Ниже среднего недежность
ВАА2	ВВВ	ВВВ
ВАА3	ВВВ-	ВВВ-
ВА1	ВВ+	ВВ+	Спекулятивный уровень
ВА2	ВВ	ВВ
ВА3	ВВ-	ВВ-
В1	В+	В+	Высокоспекулятивный уровень надежности
В2	В	В
В3	В-	В-
САА1	ССС+		Существенные риски
САА2	ССС		Экстремальноспекулятивный уровень
САА3	ССС-	ССС	Преддефолтное состояние
СА	СС
	С
С	В	DDD	Дефолт
		DD
		D

Роль рейтинговых агентств в мировой экономике

Рейтинговые агентства – это одни из самых важных организаций в мировой экономике. Думаю, вы не будете спорить о том, что современный мир был бы невозможен без инвестиций. Рейтинговые агентства помогают инвесторам вкладывать средства в более надежные компании и предостерегать от «мусора», тем самым фильтруя экономику от неконкурентоспособных игроков, оставляя на рынке сильнейших.

— оценка способности и готовности эмитента своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. В качестве эмитента может выступать суверенное правительство, региональные и местные органы власти, корпорации, финансовые институты, объекты инфраструктуры, страховые компания, управляемые фонды. Кредитные рейтинги также могут присваиваться некоторым видам долговых обязательств (например, облигациям, нотам и другим долговым ценным бумагам).

Кредитный рейтинг представляет собой оценку кредитоспособности эмитента, на основе которой участники рынка могут принимать обоснованные финансовые решения. Это может повлечь за собой снижение издержек эмитента по привлечению заемных средств. Для тех эмитентов, которые привлекают средства под гарантии третьих лиц, кредитный рейтинг может снизить стоимость такой гарантии или с большей эффективностью привлечь средства без приобретения гарантии.

Кредитный рейтинг часто используется банками и другими финансовыми посредниками для принятия решений по кредитованию, сделкам на денежном рынке, страхованию, лизингу и в любых других ситуациях, где требуется оценка кредитоспособности делового партнера.

Из новостных источников инвесторы периодически черпают информацию о том, что рейтинговое агентство повышает или понижает рейтинг какого-либо эмитента, причем с пересмотром на повышение или понижение. Рыночная реакция на подобного рода новостной фон может быть весьма бурной. Поэтому каждый трейдер должен понимать, что из себя представляют рейтинговые агентства и чем они занимаются. В этой статье мы расскажем вам и о том, и о другом.

Смысл работы рейтинговых агентств

Рейтинговые агентства, как следует из названия, устанавливают кредитные рейтинги, характеризующие уровень кредитного риска (платежеспособности) как отдельных выпусков долговых обязательств, так и эмитентов - отдельно взятых компаний, муниципальных образований и даже стран. Указанные рейтинги присваиваются высококвалифицированными аналитиками рейтинговых агентств на основе определенных математических моделей или аналитических исследований, которые предполагают определенную долю субъективных суждений, базирующихся на опыте самих аналитиков.

Для эмитентов: наличие более высокого рейтинга (или его наличие в принципе) облегчает выход на рынок капитала и позволяет привлекать денежные средства под более низкий процент.
. Для : рейтинги помогают сориентироваться относительно приемлемости/неприемлемости определенного эмитента/выпуска для осуществления вложения денежных средств Этот фактор весьма актуален, если учитывать страновую специфику для международных инвесторов.
. Для инвестиционных банков, организующих выпуск долговых бумаг эмитента: наличие рейтинга позволяет наименее затратно реализовать выпуск. Причем многие институциональные инвесторы (например, фонды) осуществляют свои вложения согласно инвестиционным декларациям, в которых часто прописано требование о наличии рейтинга от определенных агентств.

Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями, получающими свою прибыль как с инвесторов - за предоставление им актуальной информации относительно кредитного риска того или иного эмитента/выпуска, так и с эмитентов ценных бумаг, которым эти рейтинги присваиваются. Причем рейтинги не просто присваиваются, но и подлежат пересмотру, в результате которого «статус» ранжируемого может измениться, а это, в свою очередь, требует от агентства постоянного контроля за эмитентом. Стоит отметить, что рейтинговые агентства (обычно на платной основе) выпускают для своих подписчиков различные аналитические обзоры по интересующим инвесторов рынкам - например, о кредитных рейтингах эмитентов облигаций.

«Большая тройка» рейтинговых агентств

Чтобы рейтинговое агентство успешно работало, инвесторы должны ему доверять. Это требует определенной репутации, которая нарабатывается десятилетиями. Поэтому в мире не так много действительно глобальных и успешных рейтинговых агентств. Лучшие из них образуют так называемую «большую тройку», в которую входят S&P Global Ratings, Moody’s Investor Services и Fitch Ratings.

Историю рейтинговых агентств начал Генри Пур (основатель Standard and Poor’s), опубликовав в 1860 г. свое исследование на эту тему. На данный момент компания S&P Global Ratings осуществляет свою деятельность в 28 странах мира. Джон Муди (основатель Moody’s) представил свое исследование миру лишь в 1900 г. На текущий момент Moody’s присваивает свои рейтинги 110 суверенным государствам, 11 000 корпоративным эмитентам, 102 000 ценным выпускам. Агентство Fitch Ratings начинает свою историю с 1913 г. - с образования Джоном Фитчем издательства Fitch Publishing Company. После чего агентство формировалось до текущего состояния через череду слияний. Причем исторически Fitch имеет еще и европейские корни, отсюда его преимущественная специализация на Европе и Азии (по сравнению с S&P и Moody’s).

В России тоже есть рейтинговые агентства - это РИА «Рейтинг», «Рус-Рейтинг», Национальное рейтинговое агентство (НРА), «AK&M» PA, однако крупнейшие мировые фонды в меньшей мере ориентируются на информацию, получаемую от данных агентств. Тем не менее рейтинги указанных агентств могут носить более адекватный и специализированный под российскую действительность характер.

Рейтинговые шкалы

Рейтинговые агентства присваивают как долгосрочные, так и краткосрочные рейтинги. Традиционно все рейтинги несколько похожи друг на друга и делятся всего на две категории: инвестиционную и спекулятивную. Кроме того, рейтинги могут быть с позитивным, негативным или стабильным прогнозом. Для агентства S&P к инвестиционной категории относятся рейтинги от ААА до ВВВ-, а к спекулятивной - от ВВ+ до D. Причем градация рейтингов от АА до ССС может расширяться символами + и - дополнительными элементами характеристики.

Для агентства Moody’s к инвестиционному классу относятся рейтинги от Ааа до Ваа3, а к спекулятивному - от Ва1 до С.

Для агентства Fitch к инвестиционному классу относятся рейтинги от ААА до ВВВ, а к спекулятивному - от ВВ до D

Вывод